La faillite de l’euro (4/4) : la solution des monnaies nationales

Bien sûr, cette solution est aujourd’hui évoquée comme une calamité qu’il faut absolument éviter. Mais vu que la crise, le chômage et la baisse du pouvoir d’achat, c’est maintenant avec l’euro, les peuples devraient finir par être tentés de revenir aux monnaies nationales, une option que l’histoire recommande.

Le cas de l’Europe du Sud

Les partisans de la monnaie unique utilisent volontiers la peur comme (dernière ?) ligne de défense de cette construction monétaire aussi bancale qu’artificielle. Ils assurent avec un aplomb phénoménal qu’une telle issue serait forcément une catastrophe. Plusieurs banques ont chiffré des scénarii précis, comme l’a rapporté The Economist récemment, qui vont jusqu’à évoquer une baisse du PIB de la zone euro de plus de 8% en cas d’explosion non concertée de l’euro.

La peur est un moyen d’autant plus commode pour protéger la monnaie unique que 95% des médias (au moins) véhiculent ces idées, occultant les travaux pourtant souvent plus sérieux de très nombreux économistes, qui affirment, faits à l’appui, que la fin de la monnaie unique, serait largement profitable aux pays européens. Mais les faits donnent de plus en plus raison aux partisans d’un retour aux monnaies nationales, notamment avec le cas de la Grèce.

En effet, c’est bien beau de prévoir un cataclysme économique mais ces pays vivent déjà une grave crise, pour ne pas dire une vraie catastrophe économique, comme en Grèce, où le PIB a reculé de plus de 7% en 2011 pour rester dans l’euro (après une baisse de 4% en 2010 et baissera encore de 5% en 2012). Cela commence à devenir difficile d’imaginer pire, même si la peur du saut dans l’inconnu, de la solitude et l’adoration de l’idée européenne retient encore le peuple.

Mais surtout, les scénarii apocalyptiques évitent systématiquement les références sérieuses au passé, alors que les études sérieuses le font. Une récente étude de Patrick Artus démontre qu’une dévaluation est largement préférable à la dévaluation interne que nous imposons aux pays d’Europe du Sud. Jonathan Tepper, un économiste britannique, a fait une étude qui démontre que les fins d’union monétaire permettent un retour de la croissance au bout d’un an maximum.

C’est totalement possible !

Outre des prévisions alarmistes, les tenants de la monnaie unique sous-entendent que le démontage de l’euro n’est pas possible. Pures sornettes ! Au vingtième siècle, comme l’ont montré de nombreux économistes, plus de cent unions monétaires ont été démontées. Le processus et les étapes sont parfaitement connus, comme l’a également montrée Jonathan Tepper. Mieux, en Europe, les structures nationales restent en place, ce qui le rendra plus facile.

J’avais détaillé dans deux papiers intitulés « Après l’euro 1/2 » et « Après l’euro 2/2 » le moyen de revenir à la monnaie nationale, avant d’écrire une série de papiers « Le roman de la fin de l’euro » qui proposent une scénarisation plus précise et plus politique de la manière dont cela pourrait se passer. Tout ceci a été confirmé, tant par le papier que j’ai co-signé avec des économistes pour « un démontage concerté de la monnaie unique » ou l’analyse de Jonathan Tepper.

La sortie de l’euro devra se faire au taux de un euro-franc, ou nouveau franc, pour un euro, pour être simple. La conversion de la monnaie électronique sera instantanée. Avant introduction des nouveaux billets et pièces, il faudra tamponner les euros. Rien ne changera pour les emprunteurs nationaux dont l’emprunt aura juste changé de devise mais aussi pour les épargnants dont l’argent gardera exactement le même pouvoir d’achat en produits nationaux.

L’euro-franc, ou nouveau franc, gardera sa parité face à l’euro, devenu monnaie commune panier des différentes monnaies nationales, car si l’euro-mark s’appréciera, l’euro-peseta et l’euro-lire se déprécieront, laissant l’euro-franc au point d’équilibre, comme toutes les études l’affirment. En revanche, l’euro-franc et l’euro baisseront sans doute d’environ 20% par rapport au dollar, au yen ou au wuan. Cela provoquera au plus une inflation supplémentaire de 2 points. En revanche, nos exportations, nos producteurs sur le marché intérieur et le tourisme en profiteront largement.

Alors bien sûr, le système bancaire sera profondément ébranlé par une telle révolution. Néanmoins, il ne faut pas oublier que, pour les investissements dans un pays de la périphérie comme la Grèce, si l’actif sera déprécié, le passif le sera aussi. En outre, le monde de la finance s’y prépare depuis quelques temps et équilibre ses comptes par pays. Enfin, il est toujours possible de sauver les banques, comme on le voit depuis 4 ans, même s’il faudra le faire différemment.

Loin des peurs agitées par certains, le démontage de la monnaie unique est possible. Et s’il provoquera des troubles qui pourront être temporairement forts, on peut s’attendre à un net rebond de l’activité au bout de quelques mois, faisant sortir notre pays de la torpeur économique dans laquelle il est plongé depuis 10 ans.