Paul Krugman propose un nouveau plan de relance

Dans son nouveau livre, le « prix Nobel d’économie » 2008 ne se contente pas de démonter la lecture néolibérale de la crise et les politiques d’austérité, il va plus loin et ébauche ce que pourrait être une politique alternative pour son pays.

L’oubli des leçons de l’histoire

S’il reconnaît que la crise que nous traversons n’est pas comparable à la Grande Dépression (encore qu’il souligne que cela est contestable pour une partie de l’Europe), il soutient « que c’est le même genre de situation que Keynes décrivait dans les années 1930 : une situation chronique de sous-activité pour une période considérable sans tendance marquée soit vers une reprise, soit vers un effondrement complet ». Le problème est que l’efficacité limitée du premier plan (trop faible) complique grandement la possibilité d’en vendre un plus important au Congrès, comme il l’avait anticipé.

Il dénonce ceux qui « ont choisi d’oublier les conclusions de plusieurs générations d’analyses économiques, remplaçant le savoir durement acquis par des préjugés idéologiquement et politiquement correct » et compare leur pensée à un « barbarisme ». Il rappelle que Keynes avait affirmé que « le temps pour l’austérité est dans les booms, pas les récessions », démontant la caricature des néolibéraux. Il souligne également que les décisions prises aujourd’hui hypothèquent fortement notre futur, notamment par les coupes drastiques faites dans l’éducation.

Il souligne que « durant la Grande Dépression, les dirigeants avaient une excuse : personne ne comprenait ce qui se passait ou comment la régler. Les dirigeants d’aujourd’hui n’ont pas cette excuse ». Il évoque un « plantage du logiciel » de nos dirigeants, en donnant l’exemple de Wolfang Schäuble, ministre des finances allemand qui ne propose que l’austérité. Pour lui, nos dirigeants sont comme le possesseur d’une voiture, qui, après avoir refusé d’entretenir la batterie, préfererait faire marcher toute la famille plutôt que de reconnaître qu’il a eu tort et changer la batterie !

Quand le mieux est l’ennemi du bien

Paul Krugman cite Janet Yellen, vice-présidente de la Fed pour qui « Minsky avait compris cette dynamique. Il parlait du paradoxe du désendettement, dans lequel des précautions intelligentes pour les entreprises et les ménages – et essentielles pour faire revenir l’économie à la normale – accentuent cependant la détresse de l’économie au global ». ll souligne également l’utilité de la dette en rappelant que la société serait plus pauvre si on y avait pas recours : « la dette de l’un est l’actif d’un autre ». Mais Minsky rappelle que le recours accru au levier « fait du bien avant qu’il fasse du mal ».

Reprenant les analyses d’Irving Fischer sur la crise des années 1930, Krugman affirme qu’« un haut niveau d’endettement rend l’économie vulnérable à un cercle vicieux dans lequel les efforts des endettés pour se désendetter créé un environnement qui rend leurs problèmes de dette encore pires ». Il note que « si trop d’acteurs de l’économie subissent une crise de la dette au même moment, alors leurs efforts collectifs pour s’en sortir sont voués à l’échec ». Il fait le parallèle avec la crise immobilière où la baisse des prix contraint des ménages à vendre, ce qui fait baisser les prix plus encore, et la crise des dettes souveraines où les banques vendent les titres des Etats en difficulté.

Du plan A comme austérité au plan B

Il dénonce également les politiques de flexibilité du marché du travail, « un euphémisme pour les baisses de salaire », qui déprime la demande. Il souligne que quand les salaires baissent, la dette, dont le montant reste stable, voit son poids augmenter. Pour lui, il faut augmenter les dépenses de l’Etat, monter les salaires et les prix pour sortir par le haut de cette crise. Il réfute les arguments de Jean-Claude Trichet pour qui les coupes budgétaires amélioreraient la confiance et relanceraient l’activité : « combien de personnes connaissez-vous qui décident combien elles peuvent dépenser cette année en essayant d’estimer ce que les décisions fiscales actuelles voudront dire pour leurs impôts à moyen terme ? » Reprenant les études du FMI, il souligne que l’austérité fait baisser le PIB, comme on le voit à Londres.

Il souligne également que la politique des austéritaires est un moyen de « rationaliser les injustices sociales et la cruauté » et pose la question d’un système qui sert aussi clairement les intérêts des créditeurs. Il cite Keynes pour qui « les énormes fautes du système économique dans lequel nous vivons sont son incapacité à fournir le plein emploi et sa distribution arbitraire et inéquitable de la richesse et des revenus ». Cruel avec l’administration Obama, il souligne qu’à terme la stratégie gagnante, c’est celle qui donne des résultats, pas celle qui semble politiquement la plus vendable.

Il propose donc un grand plan de relance appuyé par une « détermination roosveltienne », dont 300 milliards pourraient être consacrés à l’aide aux Etats, qui ont beaucoup licencié, un plan d’investissement massif dans les infrastructures et annonce qu’il vaut mieux faire trop que pas assez (il y aura toujours la possibilité de remonter les taux). Il propose de fixer un objectif de taux à long terme inférieurs à 2,5% et monétiser au besoin pour l’atteindre, pousser le dollar à la baisse et fixer un objectif d’inflation plus élevé (3 à 4%). Il propose de refinancer les emprunts immobiliers des ménages en difficulté.

En clair, Paul Krugman propose aux dirigeants de son pays de faire l’exact inverse des politiques qui sont actuellement menées en Europe, qu’il éreintent tout au long de ce livre au point d’y consacrer un chapitre saignant pour nos dirigeants et la monnaie, comme je l’étudierai demain.

Source : Paul Krugman, « End this depression now ! », éditions Norton, « Pour en finir dès maintenant avec la crise », éditions Flammarion, sortie le 5 septembre, traduction personnelle