Paul Krugman tord le cou aux politiques d’austérité

Si Paul Krugman remet bien à leurs places les politiques néolibérales, qui ont provoqué la crise, le cœur de son nouveau livre reste la dénonciation toute keynésienne des politiques d’austérité, notamment menées en Europe. Ce livre devrait être envoyé à tous les dirigeants du continent !

Une crise de la demande

Pour lui, comme dans les années 1930, nous souffrons d’un « sévère manque de demande ». Il souligne, que, contrairement aux dires des néolibéraux, la baisse des dépenses publiques ne pourra pas relancer la croissance, car, si elle s’ajoute à la baisse de la demande des ménages (qui réduisent leur endettement), alors il n’y a aucune chance que les entreprises compensent, car, au contraire, elles baisseront leurs investissements du fait d’une demande trop faible. Il donne quelques exemples : en 2006, on construisait 1,8 millions de maisons et 16,5 millions de voitures étaient achetées aux Etats-Unis. Nous sommes tombés à 0,6 et 11,6 respectivement en 2010, même si ces marchés repartent.

En effet, il rappelle que : « vos dépenses sont mes revenus and mes dépenses sont vos revenus » pour souligner qu’une baisse des dépenses publiques provoquent aussi une baisse des revenus. Du coup, si les consommateurs dépensent moins et le gouvernement aussi, l’économie rentre en récession. Il souligne, à l’attention de l’Allemagne, que cela est aussi vrai pour les pays et que les revenus d’un pays sont aussi les dépenses des autres (outre la consommation intérieure).

Il revient sur la sortie de la Grande Dépression, en deux temps, pour aussi souligner qu’une fin trop rapide et brutale du soutien à l’économie, comme en 1937-1938, peut faire replonger l’économie, que les dépenses (et les déficits) de la guerre ont sorti de la crise. Il souligne en effet que la hausse des dépenses militaires a fait progresser les revenus des ménages et donc la consommation, ce qui a fait progresser l’investissement des entreprises, pour satisfaire la demande. Il rappelle que la dépense publique soutient la demande et que la guerre avait permis de faire taire les « austéritaires ».

Il développe cette thèse en prenant l’exemple très parlant d’une coopérative de baby-sitting (que je vous invite à découvrir dans le livre), qui démontre que dans une situation où les acteurs économiques cherchent globalement à réduire leur dette ou à augmenter leurs réserves, cela provoque une crise qui ne peut être résolue que par des politiques non conventionnelles de type monétisation.

Dynamiter le discours des austéritaires

Krugman s’en prend à ceux qu’ils appellent les « austéritaires », qui recourent à tous les excès et tous les détournements de débat. Il explique qu’un magazine de droite n’a pas hésité à classer la Théorie Générale de Keynes parmi les dix livres les plus nocifs des deux derniers siècles avec Mein Kampf et Das Kapital ! Il décrypte également leur raisonnement : « concéder que le gouvernement peut avoir un rôle utile dans les récessions et cela vous mène au communisme ! ».

Aujourd’hui, les néolibéraux critiquent les plans de relance d’Obama. Mais Krugman soutient que cela vient du fait qu’ils n’étaient pas assez importants et rappelle qu’il avait prévu cela et averti l’administration démocratie qu’il fallait aller plus loin. En janvier 2009, il avait écrit sur son blog : « je vois le scénario suivant : un plan de relance faible (…) pour gagner les voix des républicains. Le plan limite l’augmentation du chômage, mais les choses restent plutôt mauvaises avec un pic autour de 9% et une lente baisse après. Puis Mitch McConnell (chef des républicains au Sénat) dira que la dépense publique ne marche pas. J’espère que je me trompe », une analyse que je partageais.

Il souligne que les marchés permettent justement aux Etats-Unis de dépenser plus du fait des taux très bas, contrairement aux déclarations alarmistes des « austéritaires », confirmant au passant les analyses des keynésiens qui y voient un problème de demande. En effet, il y a un excès d’épargne (le secteur privé réduisant son endettement), que le gouvernement doit utiliser pour soutenir la demande. Il est donc crucial que l’Etat dépense. Il soutient que l’endettement actuel n’est pas si élevé d’un point de vue historique (Japon aujourd’hui, la Grande-Bretagne a vécu avec une dette publique supérieure à 150% de son PIB de 1915 à 1960, avec des recettes fiscales plus faibles).

Il souligne qu’une réduction de 100 milliards de la dépense publique est une baisse équivalente du PIB, voir plus du fait du multiplicateur. En outre, ces coupes provoquent une baisse des recettes fiscales de l’Etat, limitant l’impact sur le solde budgétaire, comme le souligne même le FMI. Il conclut : « les coupes budgétaires dans des temps comme cela ont un impact limité pour ne pas dire inexistante alors que leurs coûts sont énormes. Ce n’est pas le moment d’être obsédé par les déficits ». Pour lui, c’est le paradoxe où plus de dette publique peut soigner le mal causé par trop de dettes privées.

Il balaie les risques d’inflation évoqués par les « austéritaires » (du fait de la monétisation et des déficits) en évoquant la trappe à liquidités. Il souligne que les entreprises n’augmentent pas leur prix parce que la masse monétaire augmente, mais parce que la demande augmente et qu’ils pensent pouvoir les passer avec un impact limité sur les ventes. Idem pour les salaires. Pour lui, tant que l’économie reste déprimée, il n’y a pas de risque inflationniste. Et, citant une étude du FMI, il plaide pour un peu plus d’inflation pour sortir de la crise et avance un chiffre de 4% (le niveau du second mandat de Ronald Reagan). Il souligne que cela donnerait plus de flexibilité à la politique de la Fed.

Ce livre de Paul Krugman est la référence absolue pour démonter les politiques d’austérité actuellement appliquées en Europe par des dirigeants aveugles aux souffrances des peuples et incultes économiquement. Demain, je reviendrai sur ses propositions.

Source : Paul Krugman, « End this depression now ! », éditions Norton, « Pour en finir dès maintenant avec la crise », éditions Flammarion, sortie le 5 septembre, traduction personnelle