Les soubresauts à venir de la crise de la zone euro

Il n’y a bien que les éditorialistes euro-béats de Challenges pour titrer avec un portrait de Mario Draghi « Ouf ! L’euro a gagné », dans un triomphalisme d’autant plus indécent que l’austérité répend la misère sur le continent. Dans la réalité, rien n’est réglé, comme d’habitude.

Dénis de réalité

Néanmoins, il faut reconnaître que l’hebdomadaire fait une publicité bienvenue aux idées alternatives sur la monnaie unique à travers un très long papier « La grande illusion de l’euro » qui reprend les arguments de Paul Krugman contre la monnaie unique, très proche du papier que j’avais publié fin août. Challenges convoque plusieurs « experts » pour donner du poids à la contradiction au prix Nobel d’économie : Pascal Lamy et Benoît Coeuré, membre du directoire de la BCE.

Mais le plus ridicule est sans doute VGE, le romancier à l’eau de rose, qui, du haut de sa suffisance, ose commencer son papier par « Paul Krugman a reçu le prix Nobel pour ses travaux sur le commerce international, mais il n’est pas un spécialiste des questions monétaires » ! Il écrit qu’il « n’existe pas de crise de l’euro », que tout est la faute des déficits excessifs des Etats qui n’ont pas respecté leurs engagements, oubliant que l’Irlande et l’Espagne n’étaient pas du tout dans ce cas.

Le dossier de Challenges est stupéfiant d’optimisme béat. Les titres des articles laissent songeur : « L’euro peut souffler », « Et Draghi terrassa la spéculation »… Les épisodes précédents et la succession des sommets de la dernière chance devraient tout de même les inciter à plus de prudence pour éviter le ridicule. Un bon sens élémentaire et le fait que la zone euro s’enfonce présentement dans la récession ne parviennent pas à leur rappeler une réalité bien plus complexe.

Les foyers qui ne sont pas éteints

Bien sûr, la spéculation s’est calmée, comme l’a rappelé Frédéric Lordon, mais les marchés restent fébriles. Tout d’abord, les capitaux fuient les pays du Sud, comme le rappelle le Monde. Pas moins d’un tiers des capitaux ont quitté la Grèce et sur les douze derniers mois, pas moins de 235 milliards d’euros ont quitté l’Italie et 296 l’Espagne (partis dans les pays à monnaie forte), aggravant la situation économique dans ces pays, qui souffrent d’un grave manque de capitaux.

Mais ce n’est pas tout, comment oser tenir un tel discours alors qu’un troisième plan se profile pour la Grèce ? Le pire est que tout cela était prévisible, comme je l’avais écrit début 2012, car les hypothèses prises étaient totalement irréalistes. Résultat, Athènes ne tient logiquement pas les objectifs fixés il y a moins d’un an et va donc avoir besoin d’une nouvelle rallonge, ce qui explique sans doute la venue d’Angela Merkel cette semaine, sous les protestations de la population.

Pire, ce n’est pas un plan de sauvetage, mais peut-être trois qui pourraient être annoncés en novembre lors du prochain sommet européen (avec l’Espagne et Chypre). Et la situation des pays « aidés » se déteriore de jour en jour avec une envolée du chômage, une baisse du pouvoir d’achat outre la fuite des capitaux. Bref, rien n’est réglé alors que le sauvetage de l’euro a déjà coûté 1100 milliards et qu’il n’est pas difficile de comprendre qu’ils auraient pu être utilisés de manière bien plus utile.

Ce n’est pas parce que les marchés sont plus calmes depuis quelques mois qu’il faut prendre cela pour une accalmie durable. Tous les ingrédients d’une nouvelle crise sont là, d’autant plus que la zone euro s’enfonce dans une récession de plus en plus sévère. Rendez-vous dans quelques mois.