Jean-Luc Gréau décrypte la crise de la zone euro

Outre son analyse de la crise globale, Jean-Luc Gréau accorde logiquement une part importante de son analyse aux spécificités de la crise de la zone euro et apporte son eau au moulin des analystes alternatifs comme Jacques Sapir, malgré des idées globalement plus libérales.

Pas une crise des dettes souveraines

Pour lui c’est la crise financière, qui, en provoquant une grave récession, couplée aux plans de sauvetage du système financier, a provoqué la crise des dettes publiques. Il souligne le rôle majeur joué par les déséquilibres dans les échanges entre les pays de la zone euro. Pour lui, notre dette est la conséquence de la réunification allemande (et de la politique de franc cher) et le krach du marché hypothécaire étasunien, deux épisodes qui ont provoqué une hausse de notre endettement de plus de 20% du PIB chacun ! Il souligne que « la dérive (actuelle) trouve son explication principale dans l’impact destructeur de la crise sur nos recettes fiscales et sociales ». Il rappelle aussi à ceux qui vantent le modèle allemand que tous les pays européens ne peuvent pas simultanément être en excédent commercial et qu’il est source d’une pression déflationniste qui explique en partie la crise actuelle.

Il souligne avec ironie que nous sommes passés d’un discours officiel où l’euro nous aurait sauvé à un « il faut sauver l’euro », en rappelant que l’embellie du tournant du siècle était le produit de 3 facteurs extérieurs à l’unification monétaire européenne : la forte demande étasunienne, la montée du dollar (et donc l’euro bon marché) et enfin la baisse des taux, constatée dans le monde entier. En outre, il note que la concurrence de la Chine était encore extrêmement limitée. Malheureusement, l’euro cher et le libre-échange anarchique ont pesé sur la croissance après le krach de la bulle Internet.

Il rappelle le rôle de la divergence des pays de la zone euro en matière d’évolution des salaires ou de croissance du crédit, avec la bulle espagnole (croissance de plus de 20% par an). Il souligne que la situation des PIIGS est totalement disparate : l’Italie, où les ménages sont très peu endettés, la Grèce, que les eurocrates ont laissé dans l’euro en fermant les yeux sur ses comptes, l’Espagne, qui souffre de l’éclatement de sa bulle immobilière, le Portugal, qui n’a plus de croissance depuis plus de 10 ans et l’Irlande, dont la croissance vient de son dumping fiscal, qui attire les multinationales.

L’impossible issue de la crise

Il cite William Hague, secrétaire au Foreign Office : « j’ai décrit l’euro comme un édifice en feu sans issue de secours ». Il rappelle qu’il est délicat de racheter les dettes souveraines dans la zone euro car tous les Trésors devraient en bénéficier et souligne que cela serait aussi « une amnistie financière des Etats les plus irresponsables et les plus malhonnêtes, difficile à accepter par certains Etats ». Il souligne que la position de l’Allemagne est compréhensible et logique et qu’elle ne veut pas « voir son propre crédit fragilisé une fois qu’ils auraient donné leur garantie aux emprunts des pays en détresse ». L’Allemagne s’est adaptée en comprimant ses salaires et en délocalisant massivement en Europe de l’Est. Pour lui, lors du démontage de l’euro, « la conversion forcée serait de règle ».

Néanmoins, il dénonce aussi l’absence de restructuration des dettes des pays « aidés » et constate que les choix faits tendent à « sanctuariser les grands acteurs financiers menacés de faillite par celle de leurs débiteurs ». Il dénonçait dès 2011 la non-viabilité de ces plans, démontrée par les deux restructurations de la dette grecque en 2012 (une 3^ème est en discussion) et celle de l’Irlande. Pour lui, la question qui se pose est nous est la suivante : « comment les économies occidentales s’y prendront-elles pour maintenir ou retrouver la croissance tandis qu’elles ploient sous le poids de leurs dettes publiques et privées et sous la pression concurrentielle des pays émergents » ? Il dénonce « la déflation salariale qui se développe au sein de la zone. Faute d’un ajustement des monnaies, les employeurs privés grecs et portugais ont d’ores et déjà fortement réduit la rémunération du travail, à hauteur de 15% environ ».

Dans ce livre, Jean-Luc Gréau propose une analyse robuste de la crise de la zone euro en démontrant que le système est totalement inréformable. Je reviendrai demain sur ses propositions pour en sortir.

Source : Jean-Luc Gréau, « La Grande Récession (depuis 2005) », Folio actuel (poche)