Cette baisse de l’euro qui disqualifie les critiques de la dévaluation

YAu premier semestre 2014, l’euro oscillait entre 1,35 et 1,4 dollars. Aujourd’hui, il est tombé jusqu’à 1,05 dollar, une baisse de près de 25% en moins d’un an. La plupart des analystes s’en réjouissent, contredisant totalement ceux, parfois les mêmes, qui critiquaient les partisans d’une dévaluation.

Contradictions monétaires

Les partisans d’un démontage de la monnaie unique se sont souvent heurtés à des critiques pointant les dangers de la dévaluation, puisqu’en général, nous soutenions que l’objectif était de dévaluer le nouveau franc, d’environ 20% par rapport à la zone mark. Un tel scénario était souvent critiqué comme aventureux, au point de déclencher les sept plaies d’Egypte économiques : explosion de l’inflation et perte de pouvoir d’achat (le Monde, terrifié, évoquait l’augmentation du prix des téléphones), explosion de la dette, qui serait réévaluée, impossibilité de financer des déficits commerciaux croissants. Tout ceci devait aboutir à une grave crise économique et à une envolée du chômage.

Problème, les mêmes qui prédisaient un cataclysme économique en cas de dévaluation, constatent, même s’ils les minorent, les bienfaits de la forte baisse de l’euro, qui a perdu environ 25% en une seule année. Le pouvoir d’achat ne souffre pas puisque l’inflation est au plus bas (y compris le prix des biens industriels, largement importés, dont les fameux téléphones hermétiques aux variations des taux de change), jamais les Etats n’ont emprunté à si bon marché, le commerce se redresse et, conjugaison de tout cela, la croissance semble enfin vouloir quelque peu se redresser. Bref, toutes les vertus des dévaluations, que nous avions défendues, se matérialisent avec la baisse de l’euro.

L’euro cher, veau d’or moderne

Bien sûr, les opposants au démontage de la monnaie unique objecteront, pas totalement à tort, que la baisse de l’euro n’affecte que 40 à 50% du commerce européen, ce qui pourrait limiter les effets néfastes. Sauf que, dans le cas d’un démontage de la monnaie unique, le nouveau franc n’aurait pas baissé de manière uniforme. Il aurait baissé par rapport au bloc mark, mais progressé par rapport aux monnaies d’Europe du Sud. Au final, la dévaluation aurait porté sur une part un peu plus importante de notre commerce, il y aurait eu une réévaluation sur une partie, et, au global, l’évolution des taux de change aurait sans doute été comparable à ce qui se passe maintenant.

En outre, si les effets (dynamisation du commerce, sans poussée inflationniste, du fait du climat économique global) sont positifs quand près de la moitié du commerce est concerné, comment ne pas comprendre que cet effet resterait positif s’il en concernait une part plus importante ? Bref, ce faisant, les monétaristes obtus doivent bien concéder que les dévaluations ont des vertus (mais elles ont des inconvénients, ce qui faut reconnaître, même s’ils sont limités dans le cadre de l’UE). Ce faisant, c’est le veau d’or de l’euro cher qui semble vouloir s’effondrer sous nos yeux depuis le début d’année. Le mythe d’un euro sous testostérone a vécu et l’Europe redécouvre les vertus d’une monnaie au juste prix.

Malheureusement, il est aussi possible que ce constat ne soit pas fait par ceux qui diabolisaient la dévaluation il y a quelques temps, qui ne voudront pas reconnaître les failles de leurs arguments d’hier. Voilà pourquoi il faut bien tirer les leçons des mouvements monétaires des 9 derniers mois.