Que penser du retour de la croissance ?

Elle a mis du temps à véritablement se redresser. Même si elle est conjoncturelle, modérée, inégale et temporaire, les dernières statistiques de l’INSEE indiquent que la croissance atteint 2,2% en rythme annuel, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis 6 ans. Un résultat qui doit être remis en perspective par une conjonction assez exceptionnelle de facteurs favorables.

Une conjoncture extraordinairement favorable

Dès 2014, j’ai pointé que la conjoncture devenait plus favorable, avec la baisse de l’euro, des taux d’intérêts, du pétrole, et l’amoindrissement des politiques d’austérité. Il aura fallu un peu de temps pour que cela puisse se traduire clairement dans les chiffres. Paradoxalement, Macron doit aussi ce rebond de la croissance en 2017 aux manœuvres électoralistes de son prédécesseur, qui, dans la plus pure tradition radicale-socialiste, avait lâché du lest austéritaire dans la dernière ligne de son mandat, mais un peu trop tard pour que les effets puissent se faire sentir à temps. Du coup, c’est son Brutus qui va profiter de l’amélioration des chiffres de la croissance, qui vont mettre de l’huile dans le budget 2018.

Les chiffres du troisième trimestre restent bons car la rechute du commerce extérieur est compensée très exactement par la forte remontée des stocks (quand les statistiques du second trimestre, étonnament, avaient présenté le phénomène inverse, en contradiction avec les statistiques des douanes). La hausse de la consommation (des ménages et de l’Etat) et de l’investissement, permettent une hausse de 0,5% du PIB, soit 2% en rythme annuel. L’acquis de croissance pour 2017 est d’ors et déjà de 1,7%. De bon augure alors que le quatrième trimestre est souvent marqué par une bonne performance du commerce extérieur, les produits français étant volontiers offerts en fin d’année.

Malgré tout, les chiffres de l’INSEE rappellent les impasses de nos politiques. En premier lieu, il faut rappeler que, sur un an, le commerce extérieur nous fait perdre la bagatelle de 0,5 point de PIB, pas moins de 10 milliards d’euros ! Combien d’emplois auraient pu être créés si la contribution avait simplement été nulle ? Et combien si nous avions seulement réduit notre déficit ? Voilà une sanction concrète de notre ouverture totalement déraisonnable, des accords commerciaux déloyaux et de notre choix d’une monnaie inadaptée. On peut également y voir le signe de l’inefficacité complète des dizaines de milliards de baisses des taxes des entreprises mises en place par François Hollande.

Mais surtout, cette croissance est fragile. Elle est à la merci de la moindre remontée des taux d’intérêts, que toute remontée du prix des matières premières pourrait provoquer. Nous ne retrouverons pas tous les jours une conjonction aussi incroyable de facteurs porteurs et il est à craindre que cette croissance soit un nouveau plafond qui n’améliorera la situation qu’à la marge seulement, en attendant le prochain krach financier qui nous guette à moyen terme. Et quelle tristesse de voir l’Etat raboter ces investissements de 1,5% en cette période d’argent bon marché, qui permet au contraire aux entreprises et aux ménages de le faire (acquis de croissance de 3,9 et 4,9% respectivement).

Bref, derrière les chiffres annoncés par l’INSEE, il ne faut pas y voir un résultat politique, mais bien plus celui de taux historiquement bas, qui permettent une hausse de près de 4% des investissements, et une hausse de la consommation. Car la poursuite de la dégradation du solde commercial démontre que les dizaines de milliards de baisses des taxes des entreprises n’ont eu aucun effet sur notre commerce.

Reprise samedi de la série sur le cauchemar étasunien, avec la partie 8, un pays impérialiste